编者按：日前，由中国证券投资基金业协会编成的《绿色投资提示(全面推行)》月公布，该文件作为推展基金业ESG责任投资的最重要提示，具体了绿色投资的内涵、投资目标和原则，以及积极开展绿色投资的基本方法，并规定了绿色投资的评价和监管拒绝，迈进了中国ESG投资发展的扎实一步。此间，中央财经大学绿色金融国际研究院与联合国环境署金融倡议、联合国反对的负责任投资原则、世代基金会联合公布了《中国的投资者责任与ESG统合》报告，对于中国ESG发展展开了分析和辨别，并明确提出了涉及建议，下文即基于该报告主要内容拟写。

传统金融体系的目标是对金融市场展开有效地管理，构建金融市场高效平稳发展；随着绿色金融事业的发展，中国的金融体系建构正在沦为构建生态文明等国家战略的最重要手段。生态文明发展理念的最重要内涵之一，是增进经济与环境的人与自然发展，即在发展经济的同时，构建环境的可持续发展。中国正在全球推展绿色金融发展，但是对于中国国内的投资者来说，可持续因素仍未被充分考虑，划入投资决策过程中。与此同时，全球各地的投资者正在通过有所不同措施推展ESG准则。

2018年6月起，中国A股月被划入MSCI新兴市场指数，所有被划入该指数的A股公司也将拒绝接受ESG评测。摩根士丹利资本指数（Morgan Stanley Capital Index）预计，今后五年，ESG标准不会对全球65%的资产产生影响。但确实促成ESG准则划入投资者的决策中，还必须明确不切实际的操作方法。

推展ESG划入投资决策面对的挑战虽然有数非常数量的绿色金融政策实施，但从整体来看，目前中国在推展ESG标准划入投资决策时仍不存在很多挑战。大多数中国公司正在展开的ESG透露以环保数据居多，这也体现了中国政府对环境问题的推崇。管理问题（即ESG中的“G”）也受到一定的注目――人们往往指出管理因素“更容易解读”，“合乎股东价值”，有益产生更高报酬。

但是，员工待遇、对当地社区影响等社会问题（即ESG中的“S”）虽有可能导致实质性的财务影响，却经常被指出最无以取决于，必须主观辨别，很难与实际展现出挂勾，比较受到较较少注目。目前，中国市场对ESG标准的了解程度于是以大大提升，但发展的障碍仍十分显著。首先，中国仍未创建起月的监管机制，以拒绝投资者、尤其是资产所有者在投资过程中考虑到ESG因素。

还包括主权财富基金和养老金在内的中国资产管理者在展开投资决策时，对于可持续发展因素没能给与充足推崇。针对投资者来说明如何将ESG因素划入投资过程的指导依然比较缺少。

其次，中国仍未创建起连贯、可较为、可信的公司报告制度。对中国投资者而言，市场上也缺少符合国际实践中，关于绿色和可持续投资产品的统一定义。此外，很多投资者未几乎意识到在投资决策中划入ESG因素不利于管控风险、提升利润，也并未意识到企业在ESG方面的展现出可为投资研究和决策获取参照。投资者更容易将ESG和绿色金融视作伦理自由选择，指出这一自由选择将对投资收益产生负面影响，并将其与基础投资分析拆分出去。

推展ESG因素划入到投资决策的五种方法当前，国内和国际资本市场将在推展中国绿色发展的投融资过程中充分发挥最重要起到。为构建“十三五”规划目标，2015年至2020年，中国每年最少必须3万亿至4万亿元人民币（GDP4%以上）的绿色投资，其中最少85%的资金来自私营部门，这将很大转变以银行为主导的金融体系现状。中国的资产管理行业发展很快。资产所有者，尤其是大型机构投资者，将在中国金融行业的可持续发展中充分发挥最重要起到。

资产所有者坐落于投资链的顶端，他们的投资实践中可以向辽阔的市场市场信号，他们也有能力通过投资链推展绿色和可持续资本发展。劝说这样的大型投资者在投资决策中大力划入ESG因素，将对整个资产管理产业的整体环境产生正面影响。尽管中国在法律上并无关于ESG投资的明确拒绝，但ESG投资可带给投资效益已渐渐沦为共识。

更加多的分析ESG及财务展现出相关性的研究证实了这一点。在中国推展ESG标准划入投资决策，必须依赖“自上而下”的政策推展，也必须“自下而上”，通过具体可持续发展经济效益，驱动投资者展开改变。考虑到上述挑战和潜力，下文所列了五种方式，以推展ESG因素更加普遍、更加深刻印象地被划入到投资决策中：1更进一步发展绿色和可持续投资指南，向机构投资者及投资经理说明如何在实际工作中实施《关于建构绿色金融体系的指导意见》。

中国证券投资基金业协会早已实施了《绿色投资提示》，对于基金业将ESG因素划入到投资决策中，起着了基石性起到。与此同时，中国保险资产管理业协会也不应公布可持续投资指南和提示标准，指导机构投资者和投资管理者为中国ESG发展作出贡献。

此外，涉及提示还不应建议投资者创建涉及程序，实行可持续投资，并基于这一程序透露有关信息。2针对养老金创建专门的ESG投资准则，希望被投企业遵从高标准，透露ESG实践中和展现出。养老金本质上代表着人民的长年利益，也代表着众多大型机构投资者的长年利益。

我们建议涉及政府机构公布监管规定，拒绝养老金和投资经理在决策和交流实践中系统、具体地划入ESG标准，并针对继续执行情况展开信息发布。3保证并监督公司强制性环境透露框架的有效性，接入国际ESG透露标准，渐渐不断扩大透露框架，将所有实质ESG问题划入其中。涉及政府监管部门不应大大提升拒绝，推展公司就ESG问题展开信息透露，例如将ESG因素划入公司年度报告框架，并明确提出一套统一的财务评价体系。4不断扩大绿色和可持续投资产品的标准化供给。

在中国证券投资基金业协会和中国保险资产管理业协会的反对下和指导下，投资管理者有误机构投资者获取更好的绿色和可持续投资产品选项，重点注目长年可持续目标，创意更好的绿色产品，获取更好的ESG投资标的，有效地减少ESG产品的供给。5反对投资者教育和ESG投资研究，前进可持续投资运营能力。中国证券投资基金业协会和中国保险资产管理业协会不应推展投资者培训，并为投资行业积极开展职业教育、研发分析工具、培训等获取反对。中央财经大学绿色金融国际研究院是国内首家以推展绿色金融发展为目标的开放型、国际化的研究院。

研究院前身为中央财经大学气候与能源金融研究中心，正式成立于 2011 年 9 月，是中国金融学不会绿色金融专业委员会的常务理事单位，并与财政部创建了部委资源共享学术伙伴关系。研究院以营造富裕绿色金融精神的经济环境和社会氛围为己任，致力于打造出国内一流、世界领先的具备中国特色的金融智库。

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